Trumpf ist nicht alles falsch über die Währungsmanipulation Die Trump-Administration hat sich gegen zwei große US-Alliierten vor kurzem und beschuldigte sie der Währungsmanipulation. Letzte Woche, bei einem Treffen mit den Chefs der Pharma-Unternehmen, Trump erwähnt China und Japan: Jedes andere Land lebt auf devaluationx2026Sie sehen, was Chinaaposs zu tun, schauen Sie, was Japan im Laufe der Jahre getan hat. Sie. Spielen den Geldmarkt, spielen sie den Abwertungsmarkt und wir sitzen dort wie ein Haufen Dummies. Unterdessen erklärte Trump Wirtschaftsberater Peter Navarro der Financial Times, dass Deutschlandx2019s Handelsüberschuss ein Zeichen ist, dass der Euro x201Cgrossly unterschätzt wird. x201D Sind Trump und seine Berater richtig In gewisser Weise, ja in mancher Hinsicht, nein. Therex2019s kein Zweifel, dass China seine Währung manipuliert. Das Land verbindet den Wert seiner Währung, die renminbixA0 (auch Yuan genannt), auf den Wert eines gewogenen Durchschnitts der anderen Währungen kann es nur innerhalb einer engen Band von der Regierung handeln. Wenn die Marktkräfte versuchen, den Yuan aus diesem Bereich zu drücken, handelt die Regierung an den Devisenmärkten, bis die Währung wieder in ihrer Grenze ist. Während der 2000er Jahre, als der Yuan fest an den US-Dollar gebunden war, stimmten fast alle zu, dass Chinax2019s Währung wesentlich unterbewertet war. Dies half China, ein großes Handelsbilanzdefizit mit den USA zu pflegen - China lieferte Waren an die USA und die USA schrieben China IOUs im Gegenzug. Dieses Handelsbilanzdefizit trug zur massiven wirtschaftlichen Verlagerung bei, die wir heute den China-Schock nennen. U. S.-Arbeiter wurden verletzt, auch als die USA wiederholt ablehnten, China einen Währungsmanipulator zu etikettieren. Trump ist wahrscheinlich richtig, dass wir Dummies waren. Aber in den letzten Jahren hat sich die Situation geändert. Der Yuan ist nicht mehr unterbewertet. Wie Chinax2019s Wirtschaft verlangsamt und seine Asset-Märkte sehen wackelig, fließt das Kapital aus dem Land. Das drückt den Wert des Yuan nach unten. China noch manipuliert seine Währung, aber itx2019s jetzt wahrscheinlich propping es anstatt es zu halten. Wenn China seine Manipulation beendet, wird der Yuan wahrscheinlich sogar noch billiger und macht seine Waren sogar billiger in den USA. Wie wäre es mit Japan Trump auch richtig zu sagen, dass Japan seine Währung im Laufe der Jahre manipuliert hat - obwohl die Menge der Manipulation ist weit weniger Als das, was China tut. Normalerweise schwebt der japanische Yen frei gegen andere Währungen. Aber gelegentlich, in Zeiten des wirtschaftlichen Drucks, ist bekannt, dass die japanische Regierung in den Devisenmärkten eingreifen. In den Jahren 2003 und 2004 kaufte die Bank von Japan Hunderte von Milliarden Dollar und drückte den Yen gegen die US-Währung nieder, um ihren Exporteuren einen Schub zu verleihen. Der Versuch ist fehlgeschlagen. Der Yen schwächte gegen den Dollar im Jahr 2004, aber nicht viel, und es didnx2019t letzten: Ups und Downs aber nichts Ungewöhnliche US-Dollar zu japanischen Yen Wechselkurs Und Japanx2019s Handelsüberschuss didnx2019t viel ändern: Nicht viel ändern, nachdem alle Japan Handelsüberschuss mit US in Milliarden Dollar Das Land weitgehend aufgegeben seine Versuche, den Yen zu halten, auch wenn es begann ein Handelsbilanzdefizit in den 2010er Jahren. Ein paar halbherzige Interventionen seit den frühen 2000er Jahren hatten wenig Wirkung. Währungsmanipulation, wie die Wirtschaftsforschung zeigt. Nur isnx2019t, dass zuverlässige ein Werkzeug. Einige behaupten, dass Japanx2019s riesiges Programm der quantitativen Lockerung durch Assetkäufe eine Form der Währungsmanipulation darstellt. Aber das isnx2019t wirklich richtig. Theoretisch können niedrigere Zinsen dazu führen, dass Kapital aus einem Land fließt, die Währung schwächt und die Exporte erhöht. Aber dieser Effekt ist schwach. Japanx2019s Zinssätze sind bereits bei null und canx2019t gehen je niedriger, und QE hat es versäumt, eine dauerhafte Inflation zu schaffen. Geld isnapost Ausgießen aus Japan, und das Land führt kaum einen Handelsüberschuss. So, während Trump Recht ist über Japanx2019s Vergangenheit, itx2019s auch nicht ein wichtiges Thema jetzt. Wie für Deutschland, Navarrox2019s Argument ist auf ziemlich schwach. Deutschland ist einer von 19 Ländern, die den Euro verwenden, sozusagen, dass Deutschland seine Währung manipuliert, ist sozusagen, dass Texas den Dollar manipuliert. Es ist wahr, dass die Art und Weise, in der die Eurozone aufgebaut wird, dazu führt, dass Deutschland einen Handelsbilanzüberschuss mit anderen europäischen Ländern ausübt. Grundsätzlich müssten auch andere Euro-Länder eine leichtere Geldpolitik als Deutschland haben, um den Handelsverkehr auszugleichen - aber sie können nicht, denn es gibt nur eine Geldpolitik für die gesamte Euro-Zone. Mit anderen Worten sind die Überschüsse Deutschlands ein Problem, aber sie sind kein Problem innerhalb Europas, sondern aufgrund des Aufbaus der Eurozone und nicht der von China praktizierten Manipulationen. So während ich mit Trumpx2019s Frustration über Chinax2019s Vergangenheitspolitik sympathisiere und ich Navarrox2019s Interessen über Germanyx2019s Handelsüberschüsse teile, Ix2019m ziemlich sicher, dass das Branding dieser Länder als Währungsmanipulatoren wouldnx2019t das Problem helfen würde. Es wouldnx2019t die Eurox2019s Probleme beheben, und es würde nur Chinax2019s Währung sogar billiger. Und Japan isnx2019t Manipulation seiner Währung mehr. Die USA sollten versuchen, ihre Handelsbilanz zu verbessern, aber der Kampf gegen die Währungsmanipulation ist zu diesem Zeitpunkt eine sehr wirksame Strategie. Diese Spalte spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder der Bloomberg LP und ihrer Eigentümer wider. Um mit dem Autor dieser Geschichte in Kontakt zu treten: Noah Smith bei nsmith150bloomberg Um den Herausgeber, der für diese Geschichte verantwortlich ist, zu kontaktieren: James Greiff bei jgreiffbloomberg Populärste Ansicht ContributorsAnatomy of a FX Manipulation Fotograf: Chris RatcliffeBloomberg Die CFTC in den USA und die FCA in Großbritannien haben veröffentlicht Mehr Details der Gespräche, die in den on-line-Schwätzchen-Räumen zwischen FX-Händlern erfolgten, die versuchen, Devisen-Benchmarksätze zu manipulieren. Die Chats skizzieren, wie der Versuch, die Preise zu manipulieren stattgefunden hat. Hereaposs ein Beispiel mit dem Rubel: x201Cwe sollten alle niedrigere fix durch mehrere kopecksx201D x201Cit ist eine richtige Idee, um die Fix durch ein paar kopecks. x201D x201Cso was, 5 Kopeken und alleveryone ist splendid. x201D Nach diesem Gespräch ein künstlich niedrigen indikativen Gebot und senken Angebot an die CME, die verwendet wurde, um die endgültige CMEEMTA Rate, die die tägliche russische Rubel-Referenzrate fix ist bei der CME verwendet wurde. Die Manipulation didnapost stoppen beim Einsetzen in niedrige Fixes, die Händler, die von der FCA zitiert wurden auch versucht, Client-Stopps für ihre eigenen Zwecke auslösen. Die wichtigsten Marktnachrichten des Tages. Holen Sie sich unsere Märkte täglich Newsletter. In dem Beispiel, das die FCA gibt, hatte ein Klient, um den Verlustauftrag zu stoppen, um GBP77 Million an der Rate von 95 gegen eine andere Währung zu kaufen. Der fx-Händler versucht, die Währung bei 97 zu erwerben, damit er die vollen GBP77 Millionen an den Kunden bei 96,5 verkaufen könnte. fx würde von dieser Stop-Loss-Order profitieren, wenn der Durchschnittskurs, den sie GBP im Markt gekauft haben, niedriger war als dieser Stop-Stop-Loss-Order. Hereaposs, wie es ausgespielt, nach todayaposs FCA Release. xA0 10:38 am: xA0 x201Cu gotx2026stops x201D in Bezug auf die fx-Client oben, es wasxA0x201Cprimiert wie eine Coiled cobrax2026concentrating so hardx2026as, wenn aus waxx2026havenx2019t sogar blinkedx201D gemacht. 10:46 am Die Rate steigt auf 86 und Firm X notesxA0x201Cx2026is höher sint itx201D fx repliesxA0x201Cwatch outx2026 wird baldx201D Firm X antwortete, dass sie nicht glauben, dass fx könnte die Stopp-Loss auslösen Zwischen etwa 10.46 und 10.49xA0fx erworbenen GBP66 Millionen in Raten zwischen 78 und 95. fx stellte dann einen Auftrag, um GBP5 Million bis 97 zu kaufen, die über dem besten Angebotspreis war, der auf dem Markt damals herrschte, der 95.xA0This Ordnung war, die in fx Kauf GBP2 Million bei 95 und GBP3 Million bei 96, vor der Rate resultierte Fiel zurück. 10:49 Firm X xA0x201Chope das war ein o. tx201D (d. H. Eine zuordnung) Firm Y x201Ci wollte gerade sagen, dass x201D. fx x201Cerrrx2026long somex2026herex201D 10: 51xA0 Firm X sagte fx x201Cwe abholen ein sellerx2026guy i likex2026and knapp über dem Druck u needx201D. fx reagierte x201Cokx2026tax201DxA0 10:58 Rate erhöht sich auf 94. fx platziert einen Auftrag zu kaufen GBP10 Millionen bis zu 97. Wieder war dies über dem besten Angebotspreis auf dem Markt zu diesem Zeitpunkt, die 95 war. Dieser Auftrag führte zu fx Kauf GBP10 Million bei 95, nach dem die Rate fiel auf 85. 11:09, war die Rate auf 78 gesunken, durch die Zeit fx hatte seine lange Position durch den Verkauf von GBP reduziert und bemerkte, es war x201Cdeadx201D x201Cx2026cudnt bekommen die 97 printx2026despite versuchen Super-hardx201D fx festgestellt Dass esxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx fx bestätigte dies den anderen Firmen (x201Cdonex201D). 11: 39xA0Firm X x201Chelkd er inx2026with eine Menge von cursingfx2026u versucht, schnitzen himx2026and schließlich succeededx201D. xA0xA0 fx FX Trader würde berechnen, wie viel sie könnten rip off ihre Kunden ohne Verdacht zu wecken. Als ein FX Sales Mitarbeiter schrieb in einem Chat zu einem Mitarbeiter bei einer anderen Bank am 30. Dezember 2009, ist x201Chard Markierung der Schlüssel. Aber ich wurde früh gelehrt. U dont haben Kunden. U dont machen Geld. So dont be stupid. x201D, xA0 Als der zukünftige Co-Leiter der UK FX Hedge Fund Sales (der damals Vizepräsident in der New Yorker Filiale) schrieb in einem 5. November 2010 chat: x201Cmarkup stellt sicher, dass Sie das Richtige machen Entscheidung über den Preis. Was ist der schlechteste Preis, den ich an dieses setzen kann, wo die Kundenentscheidung, mit mir zu handeln oder mir zukünftiges Geschäft doesnx2019t Änderung zu setzen. Wenn Sie nicht betrügen, Sie aint trying. x201D Alle forex Siedlungsdokumente sind hier verfügbar. Vor seinem hier, sein auf dem Bloomberg Terminal.
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